>>17812
РУБЛЬ УКРЕПЛЯЕТСЯ; ПОЧЕМУ ЭТО ПЛОХО?

Сразу после начала вторжения рубль рухнул, но с тех пор почти вернулся к прежним значениям. Почему и что это значит?

Российские чиновники, занимающиеся экономикой, куда компетентнее генералов. Эльвира Набиуллина высоко ценится среди своих зарубежных коллег. По сообщениям, недавно она пыталась уволиться, но Пыня ей не позволил.

Набиуллина и её сотрудники сделали всё возможное, чтобы защитить рубль. Они подняли ключевую ставку с 9,5 до 20%, чтобы остановить отток денег из банковской системы. Был введён контроль над движением капитала: россиянам запретили переводить деньги на зарубежные счета, иностранным инвесторам запретили продавать акции российских компаний и так далее.

Неудивительно, что после таких решительных мер рубль укрепился. Вопрос в том, зачем Россия стремится защитить рубль в ущерб прочим задачам. Драконовские меры, направленные на стабилизацию валюты, ещё больше усугубят надвигающуюся на Россию депрессию.

Обратимся к экономической теории, а именно к "невозможной троице". Государство может проводить три типа политики. Первая - поддержание стабильного курса валюты (например, рубля по отношению к доллару) ради создания стабильных условий работы для бизнеса. Второе - свободное движение капитала через границу, опять-таки в интересах бизнеса. Третье - проведение свободной монетарной политики, то есть способности понижать ставки, когда надо бороться с депрессией, и повышать их, когда требуется победить инфляцию.

Но применить все три политики невозможно - нужно выбрать две из них. Вы можете, как Британия (или США) выбрать открытые рынки капитала и независимую монетарную политику, но вам придётся позволить рынку определять курс фунта. Вы можете, как страны Еврозоны, получить свободное движение капитала и стабильную валюту, но взамен придётся отказаться от независимой монетарной политики. Наконец, вы можете, как Китай, иметь стабильный курс и независимую монетарную политику, но при этом жёстко контролировать движение капитала. (Именно из-за этого контроля юань не станет альтернативой доллару в качестве глобальной валюты в обозримом будущем).

Россия из двух возможностей ограничилась одной: стабилизацией курса. В жертву ему были принесены и свободное движение капитала, и независимая монетарная политика - на фоне надвигающегося кризиса ставка процента выросла вдвое. Почему?

Позвольте мне предположить. Курс рубля спасают не потому, что он критически важен, а потому, что его падение - самое наглядное доказательство кризиса.

Если в ближайшее время на Россию обрушатся высокая инфляция заодно с рецессией, признает ли всё это путинское правительство? Вероятно, нет. Авторитарные режимы скрывают неприятную экономическую статистику. Эрдоган в ответ на отчёты о высокой инфляции просто уволил главу национального статистического агентства.

Российские СМИ, вещающие через надетые на них намордники, могут просто не признавать экономическую реальность. А вот отрицать падение курса рубля вряд ли получится. Защита рубля в ущерб реальной экономике имеет смысл, если считать её пропагандистской стратегией.

Ещё одна мысль. Американская разведка считает, что военные советники не решаются доложить Путину о том, насколько всё плохо на фронте. Почему мы должны считать, что советники экономические намного смелее?

Успешная защита курса рубля не является доказательством того, что путинский режим проводит успешную экономическую политику. Напротив, он демонстрирует неверный выбор приоритетов - ещё один знак углубляющейся дисфункциональности российской политической системы.